盈港资本2022年线上投资者大会：【把握时代脉搏，聚焦价值投资】

2022年1月21日，盈港资本通过云直播举办的投资人大会已圆满结束。盈港资本团队在汇报年度“成绩单”的同时也分享了重点布局赛道的趋势分析、投资逻辑与案例分享。本次会议，邀请了被资企业柏慧维康、加特兰的联合创始人参会进行分享，包括地方政府引导基金、母基金、产业基金、金融机构、上市企业和被投企业等知名机构投资人在线参会。

着眼全球，展望未来

会议中，盈港资本创始合伙人刘子迪女士回顾公司发展，介绍了盈港核心策略、发展方向、企业文化等多方面的内容

目前盈港资本美元与人民币整体管理规模60亿元。总投资金额30亿元，目前为LP分配的现金收益18.5亿元，并预计在2022年持续进行退出，力争为LP实现优异的投资收益。

盈港资本历史投资主要分布在科技和新消费行业。自2016年至今，尤其近2年伴随全球疫情的演化发展，国内外经济增长速度、行业监管格局、竞争环境都发生了巨大的转变。特别是在中国，科技行业由注重商业模式创新的互联网科技投资转向以硬科技驱动的投资方向；医疗行业投资由以仿制药和低端医疗器械为主转变为以创新药和拥抱新科技（例如AI技术）发展的高端医疗器械和耗材的新格局。

关注商业价值，把控风险。中国经济由关注经济增长速度转变为关注其增长的质量，基本设施投资建设回报率，高端制造业产能不断扩大以及对品质消费的追求等等都为经济带来新的增长动力。盈港延续追求高收益率的成长期基金投资策略，对项目高度严格的筛选。持续关注企业产品和技术的落地应用价值，保持分析企业商业价值的核心方法论不变，通过对上下游及周边产业的深度理解及延展，对可能存在的投资风险进行反复的推敲和把控，更加高效、精准的识别和判断风险。

发挥核心优势，抓住机遇。盈港团队通过被投企业的深入分析、投资以及投后管理积累了大量的行业、技术及企业运营管理的经验。在关注的行业内建立盈港的“关系圈”，与与企业家、以及这些项目上的其他投资人以及产业链上下游企业互动并且建立深度了信任，能够对政策的深度和前瞻性进行解读，进一步发现和获取新的项目。同时，盈港成立了早期医疗VC，以捕捉中国创新药高速发展下的机遇。在发挥分行业的深度研究和挖掘能力（包括医疗、自动驾驶、新能源技术）的同时，与产业方联动，共同为被投企业赋能。

凝心聚力，扩大规模。盈港目前的规模正处于一个最舒适灵活的状态，可以进行单笔2000万人民币的投资，也有能力驾驭单笔数亿元的项目。预计在2022年能够新增管理规模25-30亿元，将整体基金管理规模扩大至接近百亿，为LP提供更多的跟投机会。团队将继续聚焦于医疗技术、新能源技术及品质消费带来的投资机会，扩大投资规模。

大会上，盈港团队从关注的细分赛道出发，分享重点关注行业的研究和策略。 

碳中和投资的未来

回顾2021，碳中和是最重要的年度关键词之一。我们认为碳中和的实质是：在需求侧，工业、交通等各产业用能的全面电力化；在供给侧，逐步实现电力绿色化。这将是一个贯穿未来30年的长坡厚雪赛道。

具体而言：

需求端，电动车产业链全面爆发，2020年全球动力电池装机量达到137Gwh，2026年有望突破1Twh，未来5年的复合增速~45%。锂电产业链虽然相对成熟，但仍蕴藏机遇：电池材料和工艺创新，给予新企业崛起的机会。

供给端，储能赛道值得特别关注。随着新能源发电量占比提升，对电网的冲击也将加大，储能建设日渐成为刚需。2020年全球电化学储能投产约7Gw，预计到2025年，年新增电化学储能规模将超过100gw，行业增速将达到5年10倍。

投资角度，一方面从技术革新的视角，我们将提前布局固态电池、氢燃料电池等具备长期优势的新路线。另一方面从产业链的视角，重点关注市场格局好、技术门槛高的细分环节，也包括电化学储能这样的完全增量市场。

自动驾驶行业的展望

近年来，汽车智能化飞速发展，这其中新能源车的推广起到了很大的促进作用。一方面，对于油车而言百公里加速是很重要的溢价指标，但新能源车因动力结构的变化需要寻求新的溢价策略。另一方面，从执行层或者整车控制上，新能源车的动力传递路径短，响应快，算法设计上可以简化许多应对延迟问题的考量，整体来讲更容易实现自动驾驶操控，这也加快了整体行业的发展。

除了自动驾驶行业自身的发展，另一个重要的趋势是国产替代，提升供应链的自主可控，同时把国产产品成本低的优势充分发挥出来。具体来说，我们最关注的是车规半导体行业，因更高的性能及安全要求，行业天然的技术壁垒更高，且近年来的缺芯事件，给了国产车规半导体厂家一个很好的发展窗口期。

因为市场大环境及政策的扶持，同时考虑到国内在许多细分领域积累不足，目前还处于各家创业公司专攻某一个细分赛道的竞争格局。但考虑到长期行业的发展趋势，目前国际上的大厂，均在多个领域形成了头部效应，在挑选投资标的时，除了公司自身的技术能力，盈港也会同样关注公司是否有横向或纵向整合的潜力。

医疗技术发展的机遇

医疗技术（包含AI医疗、医疗设备及耗材）行业保持高速度的年化增长率，是极具投资吸引力的细分行业，也是盈港重点关注的行业之一。结合团队的背景特点以及行业内的动向，盈港重点关注两大趋势，一是AI+医疗的高速发展；二是在医用耗材的国产替代。

1.AI+医疗

我国AI+医疗领域发展速度较快，市场规模随着市场准入和技术的利好，2021年同比2020年增长高达60%。随着传统的机器学习和深度学习算法的广泛应用，在医疗领域可以处理临床研究和医疗服务中的结构化数据，AI识别图像的准确率大幅提升推动了AI+医疗产品的落地。盈港团队重点关注AI+赛道的发展，从中遴选出尚未形成较强竞争、应用未完全成熟的细分赛道，譬如AI制药、手术机器人等领域。

2.医用耗材的国产替代

由于政府对医保降费有迫切的需求，国家级、省级的集中采购给了国产品牌凭借优质性价比抢夺海外品牌强势地位的机会。盈港通过筛选国内耗材细分赛道，电生理与起搏器、可吸收医用补片、神经介入均属于国产率低且市场增速快的市场。这些产品国产替代的空间比较大，可以关注在技术上走在前面的国内标的公司。

必选消费的潜力与发展

大消费领域的机会长期存在，但也充满变化。今年是消费行业动荡的一年，更是品牌更迭的一年，上半年线下餐饮融资频频，老品牌也在不断翻新和电商化。

盈港认为，必选消费是抗经济波动的压舱石。由于居民人均可支配收入的增速不及GDP的增速，加上经济趋势和疫情的叠加影响，可选消费受到冲击较大，而必选消费的刚需性和抗周期性使其成为拉动经济的主要驱动力。

1.必选消费中调味品赛道能够穿越周期波动和风险，逆势增长，行业调整后拐点已现。疫情隔离期间，人们居家做饭成为常态，进一步带动调味品需求的爆发；从产业毛利和净利水平看，产业价值点集中在调味品企业，其中酱油和食醋等基础调味品领域的地域性龙头企业尚未资本化，而复合调味品企业为适应快速增长的市场需求也在持续创新拓展市场，因此行业整体存在良好投资机会。

2.国内瓶装水市场规模巨大，消费潜力尚未充分挖掘，市场前景广阔。从市场发展阶段看，各品牌间的竞争格局稳定，目前大品牌确立头部地位。从消费情况看，国内人均瓶装水消费量低于世界平均水平，同时人均收入水平的提高和健康理念的发展，为瓶装水市场的增长提供了条件。随着瓶装水行业头部竞争激烈，市场集中度逐年提升，我们重点关注行业头部企业的投资机会。

嘉宾分享环节:

盈港资本医疗VC合伙人，劳伦斯药物研究创始人、前PPD副总监高杨，从海外视角解读中国医药行业的发展，介绍了美国近年医药行业的变化和中美市场的不同，及其未来发展的挑战。

柏惠维康是专业从事手术机器人研发、生产、运营的国家高新技术企业，公司目前累计获得3款NMPA审批手术机器人产品医疗器械注册证，相继填补了神经外科、口腔手术机器人领域国内空白，并具有全生态环境的构建与补充能力。公司联合创始人聂智在线针对手术机器人现状及未来发展开展了专题分享，精彩纷呈。

加特兰是一家全球领先的CMOS毫米波雷达芯片公司，公司联合创始人吕昱昭会上表示：“随着全球智能汽车的快速发展，毫米波雷达以每年30%-40%的增长率快速发展，加特兰凭借自身深厚的技术积累，突破了一系列的技术壁垒和功能安全标准，成为中国首创基于CMOS工艺的毫米波雷达芯片，希望今后跟盈港的合作，可以让全球更多的自动驾驶汽车用上加特兰的产品，让毫米波服务每一个人。”

在机遇与挑战并存的今天，把握时代脉搏，抓住变革浪潮。盈港资本衷心感谢各位投资者、被投企业及合伙伙伴的一路陪伴与支持。在新的一年，我们踌躇满志，凝心聚力，继续不断地为被投企业创造价值，为投资人创造更好的投资回报。